Sivun sisällöstä vastaa rahoitusasiantuntija Tommi Toivola.

Pääomien vapaa liikkuvuus

Toimivat pääomamarkkinat ja yritysrahoitus ovat talouden ja talouskasvun moottori

Pääomien vapaa liikkuminen EU-alueella on yksi sisämarkkinoiden kulmakivistä. Yritysten ja sijoittajien kannalta se tarkoittaa esimerkiksi, että niiden tulisi voida investoida ja toimia kaikissa EU-maissa samojen sääntöjen mukaan. Poikkeuksia kuitenkin on, mm. verotus, josta päätetään kansallisesti.

Pääomamarkkinoiden sääntelyn keskiössä ovat kansainvälisen finanssikriisin seurauksena toimenpiteet, joilla pyritään lisäämään rahoitusmarkkinoiden vakautta, läpinäkyvyyttä ja valvontaa.

Keskeisiä tähän liittyviä pääomamarkkinoiden sääntelyhankkeita ovat mm.

• luottolaitosten pääomavaatimusten muutokset (”Basel III”)
• vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskeva direktiivi
• mahdollinen pankkien vakausrahastosääntely ja pankkivero
• rahoitusmarkkinoiden makrotason valvontajärjestelmän luominen
• rahoitusmarkkinoiden mikrotason valvonnan ja valvontayhteistyön kehittäminen
• johdannaismarkkinoiden sääntelyn kehittäminen
• lyhyeksimyynnin sääntely
• rahoitusalan kriisinhallintakehikon kehittäminen.
  

EK:n kanta

EK kannattaa rahoitusmarkkinoiden vakauden ja läpinäkyvyyden lisäämistä sekä valvonnan tehostamista tavoitteena pyrkiä estämään finanssikriisiä vastaavan tilanteen toistuminen. Rahoitusmarkkinoiden lisääntyvä sääntely tuo kuitenkin kustannuksia, jotka viime kädessä vaikuttavat rahoituksen saatavuuteen ja hintaan. Sen vuoksi on tärkeää, että sääntelyn muutoksista laaditaan riittävät vaikutusarviot alan toimijoiden, yritysrahoituksen ja kansantalouden vaikutusten näkökulmasta. Sääntelyn kustannusten tulee olla oikeassa suhteessa saavutettaviin hyötyihin. Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskevalla direktiiviehdotuksella on merkittäviä negatiivisia vaikutuksia esimerkiksi pääomasijoittajien toimintaan, mikä heijastuu erityisesti nuorten ja kasvuyritysten pääomarahoituksen heikkenemisenä. Rahoituslaitosten pääomavaatimusten muutokset eivät saa johtaa yritysrahoituksen perusteettomiin rajoituksiin tai saatavuuden heikkenemiseen. Pääomavaatimuksiin liittyy tällä hetkellä lukuisia muutosehdotuksia, joiden kumulatiivinen kokonaisvaikutus ei ole arvioitavissa, ja joista tulisi laatia edellä mainitut vaikutusarviot. EK ei kannata komission ehdotusta EU-transaktioverosta.